Согласно октябрьскому. 15 отчету аналитика UBS Лукаса Бомонта, в 2026 году сельскохозяйственный сектор США столкнется со сложным набором проблем: неопределенный спрос на сою в Китае, снижение доходов фермеров и проблемы с доступностью удобрений, которые будут влиять на настроения.
Анализ, основанный на недавних проверках каналов с фермерами, торговцами зерном, политическими экспертами и консультантами по агробизнесу, предполагает, что общие площади кукурузы и сои в США могут снизиться на 1–2% в следующем году, небольшое снижение на 2–4 миллиона акров, поскольку производители реагируют на снижение прибылей и сохраняющуюся торговую неопределенность.
Отказ Китая оставляет незащищенными экспортеров сои США
По словам Бомонта, Китай, который исторически закупал около половины экспорта сои из США, сделал минимальные закупки из текущего урожая. Эксперты, опрошенные UBS, заявили, что Бразилия теперь может покрыть почти все потребности Китая в соевых бобах по сравнению с примерно 90% во время последнего крупного торгового конфликта в 2018 году. Это снижает зависимость Пекина от поставок из США и может позволить китайским покупателям дольше оставаться вне американского рынка.
Если дефицит сохранится, ожидается, что правительство США предоставит выплаты по поддержке фермерских хозяйств для стабилизации доходов производителей. По оценкам UBS, такая помощь может составить от 10 до 15 миллиардов долларов, при этом большая часть помощи будет направлена производителям сои. Без нового экспортного спроса или субсидий многие производители рискуют понести убытки, особенно в регионах, где цены на сою упали ниже 9 долларов за бушель по сравнению со средним показателем по стране около 10 долларов.
Удобрения и проблемы рентабельности
Проверки UBS показывают, что спрос на фосфаты и калий может снизиться на 20-30%, поскольку высокие цены на удобрения сталкиваются со снижением рентабельности урожая. Фосфаты остаются на пике недоступности, более чем в два раза превышая базовый уровень 2010 года, и UBS ожидает, что общая корзина затрат на удобрения вырастет еще на 15–20% в годовом исчислении во второй половине 2025 года.
Ожидается, что использование азота сохранится лучше, учитывая его связь с посевом кукурузы, в то время как объемы фосфора и калия, скорее всего, лягут на плечи основного сокращения затрат-фермеров. UBS продолжает отдавать предпочтение Mosaic (NYSE:MOS) среди производителей удобрений, прогнозируя, что проблемы с добычей фосфатов у компании уменьшатся к концу 2025 года, что обеспечит более сильный рычаг затрат и превысит EBITDA на 8% по сравнению с консенсусом в 2026 году.
Смесь культур может сместиться в сторону кукурузы
Неопределенные перспективы экспорта соевых бобов могут вернуть часть площадей под кукурузу в 2026 году, что принесет пользу производителям азота и компаниям по производству семян, таким как Corteva (NYSE:CTVA), пишет Бомонт. Он охарактеризовал оценку Corteva (NYSE:CTVA) после-раскрутки как привлекательную точку входа, учитывая ее экономию средств и потенциал ценообразования, хотя предупредил, что инвесторы могут подождать более четких сигналов о намерениях по внедрению.
Беседы UBS с экспертами показывают, что в целом поведение посевов является относительно устойчивым, при этом погода, а не рентабельность, остается доминирующим фактором в изменении посевных площадей.
Риск сокращения посевных площадей в США в 2026 году несколько преувеличен, сказал Бомонт, отметив, что большинство заинтересованных сторон ожидают стабильной общей площади посевов с лишь незначительными корректировками севооборота.
Поддержка политик и долгосрочный-баланс
Аналитики ожидают, что Вашингтон вмешается, чтобы смягчить доходы фермеров, если экспортный разрыв с Китаем сохранится. Расширенный спрос на отечественное соевое масло за счет программ использования возобновляемых источников топлива и ограничений на импорт использованного китайского растительного масла также может помочь компенсировать потери экспорта.
По подсчетам UBS, цены безубыточности в 2026 году составят примерно 5,05 доллара за бушель кукурузы и 12,40 доллара за соевые бобы, что позволяет предположить, что многим фермерам потребуется политическая помощь или улучшение цен, чтобы избежать потерь. Даже при поддержке правительства рентабельность производства сои может оставаться нестабильной без принятия торгового решения.
UBS оценивает перспективы развития сельского хозяйства в США как «смешанные, но управляемые»: посевные площади, вероятно, стабильны, затраты на удобрения растут, а меры политики действуют как временный буфер до тех пор, пока глобальная торговая структура не восстановится.
